$192 δισ. στην αξία της Meta. Σε μία μέρα.

Τη Δευτέρα 21 Σεπτεμβρίου η μετοχή της Meta έκλεισε πάνω από 11% ψηλότερα και η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας αυξήθηκε κατά περίπου 192 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα ρεπορτάζ της ημέρας συνέδεσαν την άνοδο με την αρχική ανταπόκριση στο Muse, τη νέα εφαρμογή τεχνητής νοημοσύνης της Meta, που βγήκε πρώτη στο αμερικανικό App Store της Apple. Την ίδια ημέρα η Wells Fargo αύξησε την τιμή στόχο για τη μετοχή από τα 640 στα 796 δολάρια.

Μέχρι τότε η Meta δεν είχε δημοσιοποιήσει στοιχεία για τα έσοδα του Muse. Η εφαρμογή είχε κυκλοφορήσει μόλις δεκατρείς ημέρες νωρίτερα.

Τι κάνει το Muse

Το Muse κυκλοφόρησε στις 8 Σεπτεμβρίου στις Ηνωμένες Πολιτείες, σε εφαρμογή iOS και Android, στο web και μέσα από το WhatsApp. Είναι βοηθός τεχνητής νοημοσύνης που μπορεί να εκτελεί εργασίες για τον χρήστη, όπως να στέλνει email ή να οργανώνει ταξίδια. Το Reuters αναφέρει ως παράδειγμα πιο σύνθετης εργασίας ακόμη και την πώληση αυτοκινήτου για λογαριασμό του χρήστη.

Η δυνατότητα εκτέλεσης ενεργειών για λογαριασμό του χρήστη είναι το βασικό χαρακτηριστικό αυτής της κατηγορίας εφαρμογών. Το Muse διατίθεται δωρεάν με όριο χρήσης, ενώ προσφέρει και συνδρομές 20 και 100 δολαρίων τον μήνα.

Η πρόσβαση μέσα από το WhatsApp μπορεί να διευκολύνει τη δοκιμή του από ανθρώπους που χρησιμοποιούν ήδη την εφαρμογή. Δεν γνωρίζουμε όμως πόσο συνέβαλε αυτό στις πρώτες λήψεις ούτε πόσοι από όσους δοκίμασαν θα συνεχίσουν να το χρησιμοποιούν.

Η ανταπόκριση στο Muse και η πορεία της μετοχής

Στις 19 Σεπτεμβρίου καταγράφηκαν 264.000 λήψεις σε μία ημέρα στις ΗΠΑ. Στις πρώτες δώδεκα ημέρες συγκεντρώθηκαν περίπου 2,8 εκατομμύρια λήψεις σε ΗΠΑ και Καναδά, σύμφωνα με εκτίμηση της Apptopia που παρέθεσε το Reuters.

Η άνοδος είχε ξεκινήσει νωρίτερα. Από την κυκλοφορία του Muse στις 8 Σεπτεμβρίου έως το κλείσιμο της 21ης, η μετοχή είχε κερδίσει πάνω από 20%.

Η άνοδος της Δευτέρας σημειώθηκε σε μια ισχυρή συνεδρίαση για την αμερικανική αγορά. Ο Nasdaq Composite ανέβηκε 2,26% και έκλεισε σε ιστορικό υψηλό, ο S&P 500 κέρδισε 1,49%, ενώ οι κλάδοι επικοινωνιών και τεχνολογίας ήταν οι ισχυρότεροι του δείκτη. Κέρδη κατέγραψαν επίσης η Intel με 12,17% και η AMD με 9,95%.

Τα δημοσιεύματα συνέδεσαν το κλίμα της συνεδρίασης με την αισιοδοξία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, την υποχώρηση του πετρελαίου και τις προσδοκίες για τις διπλωματικές επαφές της εβδομάδας.

Σε μεγαλύτερο βάθος χρόνου η εικόνα είναι διαφορετική. Παρά το άλμα της Δευτέρας, η μετοχή παρέμενε χαμηλότερα από ό,τι ένα χρόνο νωρίτερα. Στην πενταετία έχει υπερδιπλασιαστεί, αφού στο μεταξύ πέρασε από τη μεγάλη πτώση του 2022, όταν είχε βρεθεί κάτω από τα 100 δολάρια.

Οι λήψεις δεν είναι έσοδα

Οι λήψεις είναι μια πρώτη ένδειξη ενδιαφέροντος, όχι μέτρηση εσόδων. Μετρούν πόσες φορές εγκαταστάθηκε μια εφαρμογή, σύμφωνα με τη μεθοδολογία του κάθε παρόχου στοιχείων, όχι πόσοι άνθρωποι πληρώνουν για αυτήν.

Για να εκτιμηθεί η εμπορική προοπτική του Muse χρειάζονται απαντήσεις σε τρία ερωτήματα: πόσοι χρήστες θα συνεχίσουν να το χρησιμοποιούν, πόσοι θα πληρώνουν συνδρομή και πόσο θα κοστίζει η εξυπηρέτησή τους. Η υπολογιστική ισχύς που απαιτείται για να εκτελεί εργασίες επηρεάζει το κόστος τόσο της δωρεάν όσο και της συνδρομητικής χρήσης. Οι πρώτες λήψεις δεν αρκούν για να απαντηθούν αυτά τα ερωτήματα.

Το Reuters ανέφερε στις 22 Σεπτεμβρίου ένα σενάριο της Jefferies για τα πιθανά έσοδα του Muse. Αν η εφαρμογή φτάσει το ένα δισεκατομμύριο χρήστες ως το τέλος του 2027 και τουλάχιστον το 3% περάσει σε πληρωμένη έκδοση, τα ετησιοποιημένα έσοδα θα έφταναν τα 10,8 δισεκατομμύρια δολάρια.

Δύο διευκρινίσεις χρειάζεται αυτός ο αριθμός. Η πρώτη είναι ότι «ετησιοποιημένα» σημαίνει ρυθμό εσόδων εκφρασμένο σε ετήσια βάση, όχι ποσό που θα έχει ήδη εισπραχθεί μέσα στο 2027. Και μιλάμε για έσοδα, όχι για κέρδη.

Η δεύτερη είναι ότι οι δύο προϋποθέσεις δεν παράγουν μόνες τους τον αριθμό. Με ακριβώς 3% από ένα δισεκατομμύριο χρήστες, οι συνδρομητές θα ήταν 30 εκατομμύρια. Για να αντιστοιχούν σε έσοδα 10,8 δισεκατομμυρίων τον χρόνο μόνο από συνδρομές, το μέσο έσοδο ανά συνδρομητή θα έπρεπε να φτάνει τα 30 δολάρια τον μήνα.

Το κόστος της επένδυσης στην τεχνητή νοημοσύνη

Το Muse δεν είναι μεμονωμένο προϊόν. Είναι το ορατό κομμάτι μιας επένδυσης που έχει ήδη αλλάξει τη μορφή των οικονομικών καταστάσεων της εταιρείας. Στα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, που δημοσιεύτηκαν στις 29 Ιουλίου, τα έσοδα έφτασαν τα 60,8 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένα 28% σε ετήσια βάση.

Τα έσοδα αυξήθηκαν 28%, τα έξοδα όμως 55%. Το λειτουργικό περιθώριο υποχώρησε από 43% σε 31% και τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν 14%, στα 15,85 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι επενδύσεις σε υποδομή έφτασαν τα 31,08 δισεκατομμύρια μέσα στο τρίμηνο και οι ελεύθερες ταμειακές ροές περιορίστηκαν στα 784 εκατομμύρια δολάρια.

Για ολόκληρο το 2026 η εταιρεία καθοδηγεί για επενδύσεις 130 έως 145 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η μετοχή υποχώρησε μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων. Το ερώτημα που έθεσαν τότε οι επενδυτές ήταν πότε αυτές οι δαπάνες θα αρχίσουν να αποδίδουν έσοδα. Το Muse είναι μία από τις πιθανές απαντήσεις.

Ο συμβιβασμός των 17 δισεκατομμυρίων

Δύο εβδομάδες πριν από την κυκλοφορία του Muse, η εταιρεία έκλεισε μια μεγάλη νομική εκκρεμότητα. Στις 26 Αυγούστου η Meta συμφώνησε να πληρώσει ως 17,1 δισεκατομμύρια δολάρια σε βάθος δεκαετίας, για να κλείσει τις αγωγές 47 πολιτειών, της Περιφέρειας της Κολούμπια και ορισμένων αμερικανικών εδαφών σχετικά με την ασφάλεια των ανηλίκων στο Facebook και στο Instagram. Η δικαστής Yvonne Gonzalez Rogers ενέκρινε τον συμβιβασμό.

Οι πολιτείες υποστήριζαν ότι οι πλατφόρμες ήταν σχεδιασμένες ώστε να εθίζουν τους νεαρούς χρήστες. Πέρα από το ποσό, η συμφωνία επιβάλλει αλλαγές στις ίδιες τις εφαρμογές: ημερήσιο όριο χρόνου, αυτόματες παύσεις και αποκλεισμό της πρόσβασης από τα μεσάνυχτα ως τις έξι το πρωί για τους ανηλίκους. Οι περισσότερες από αυτές πρέπει να μείνουν σε ισχύ για τουλάχιστον μία δεκαετία.

Πώς οι προσδοκίες επηρεάζουν την τιμή

Η τιμή μιας μετοχής επηρεάζεται από τις προσδοκίες για τα μελλοντικά οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας και από τον κίνδυνο που βλέπουν οι επενδυτές. Γι' αυτό ένα νέο προϊόν μπορεί να επηρεάσει την αποτίμηση πριν δημοσιευτεί οποιοδήποτε στοιχείο για τα έσοδά του.

Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG που παρέθεσε το Reuters στις 22 Σεπτεμβρίου, 57 από τους 64 οίκους που κάλυπταν τη Meta έδιναν αξιολόγηση «αγορά» ή υψηλότερη, με διάμεση τιμή στόχο τα 760 δολάρια. Η Jefferies αύξησε τη δική της τιμή στόχο στα 875 δολάρια.

Η επόμενη επίσημη μέτρηση έχει ημερομηνία. Τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου αναμένονται στις 28 Οκτωβρίου. Η ίδια η εταιρεία καθοδηγεί για έσοδα 61 έως 64 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο τρίμηνο, ποσό που προέρχεται κατά κύριο λόγο από τη διαφήμιση.

Το Muse όμως κυκλοφόρησε στις 8 Σεπτεμβρίου, τρεις εβδομάδες πριν κλείσει το τρίμηνο. Όποια έσοδα έχει φέρει αφορούν ελάχιστες ημέρες της περιόδου. Εκείνο που θα φανεί καθαρότερα είναι το κόστος, μαζί με όσα πει η διοίκηση για το ύψος των επενδύσεων το 2027.

Πώς συνδέεται η κίνηση με ένα UCITS ETF

Για όποιον έχει UCITS ETF που παρακολουθεί δείκτη στον οποίο συμμετέχει η Meta, η μεταβολή της μετοχής επηρεάζει την απόδοση του ETF ανάλογα με το βάρος της στον δείκτη. Αυτό ισχύει τόσο στις ανόδους όσο και στις πτώσεις, χωρίς να απαιτείται ξεχωριστή αγορά της μετοχής.

Πάρε ως παράδειγμα τον S&P 500, τον δείκτη που παρακολουθούν πολλά ευρωπαϊκά ETF αμερικανικών μετοχών. Στις 22 Σεπτεμβρίου η Meta ήταν η έβδομη μεγαλύτερη εταιρεία του δείκτη, με βάρος 2,42%. Μπροστά της βρίσκονταν η Nvidia με 8,26%, η Apple με 7,40%, η Alphabet με 5,54%, η Microsoft με 5,52%, η Amazon με 3,73% και η Broadcom με 2,59%.

Ένα παράδειγμα με αριθμούς. Πριν από την άνοδο της Δευτέρας το βάρος της Meta στον δείκτη ήταν λίγο πάνω από 2%. Σε μια θέση αυτού του μεγέθους, άνοδος 11,3% προσθέτει γύρω στο ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας. Ο S&P 500 έκλεισε την ίδια ημέρα με κέρδη 1,49%. Την υπόλοιπη άνοδο την έφεραν οι άλλες εταιρείες του δείκτη.

Ο οδηγός ATLAS εξηγεί πώς οι κανόνες στάθμισης επηρεάζουν τη συμμετοχή κάθε εταιρείας σε έναν δείκτη. Στο Logifin ETF Hub μπορείς να δεις ποιον δείκτη παρακολουθεί κάθε ETF.

Τι κρατάμε

• Η αρχική ανταπόκριση στο Muse ενίσχυσε τις προσδοκίες για νέα έσοδα στη Meta. Οι λήψεις από μόνες τους δεν δείχνουν πόσο κερδοφόρα μπορεί να γίνει η υπηρεσία.
• Την ίδια περίοδο τα έξοδα αυξάνονται ταχύτερα από τα έσοδα, ενώ ο συμβιβασμός του Αυγούστου δεσμεύει ως 17,1 δισεκατομμύρια δολάρια σε βάθος δεκαετίας.
• Το επόμενο πραγματικό στοιχείο έρχεται στις 28 Οκτωβρίου, με τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου. Σημασία έχουν η διατήρηση των χρηστών, οι συνδρομές και το κόστος λειτουργίας.
• Η απόδοση ενός UCITS ETF επηρεάζεται από τη Meta εφόσον ο δείκτης που παρακολουθεί περιλαμβάνει τη μετοχή. Στον S&P 500 το βάρος της ήταν 2,42% στις 22 Σεπτεμβρίου.