Γιατί η Google αγοράζει πυρηνικό ρεύμα;

Την Τρίτη 6 Οκτωβρίου η Google και η Constellation Energy, η μεγαλύτερη εταιρεία πυρηνικής ενέργειας στις ΗΠΑ, ανακοίνωσαν σύμβαση αγοράς ρεύματος διάρκειας 20 ετών. Με αυτή τη σύμβαση η Constellation θα αναβαθμίσει 11 αντιδραστήρες που ήδη λειτουργούν σε έξι σταθμούς στο Ιλινόις, την Πενσυλβάνια και το Νιου Τζέρσεϊ, ώστε να παράγουν περισσότερο ρεύμα. Οι αναβαθμίσεις θα προσθέσουν στο δίκτυο 890 μεγαβάτ, περίπου όσο παράγει ένας μεγάλος νέος πυρηνικός αντιδραστήρας. Η Constellation θα επενδύσει πάνω από 4,3 δισεκατομμύρια δολάρια και η Google θα αγοράζει την ενέργεια αυτή για 20 χρόνια. Σύμφωνα με τις δύο εταιρείες, η πρώτη αναβάθμιση θα ολοκληρωθεί ως το 2028 και όλες πριν από το τέλος του 2032.

Την ίδια μέρα η μετοχή της Constellation έκλεισε στα 300,40 δολάρια, με άνοδο 12,25%. Ακόμη και μετά από αυτή την άνοδο, η μετοχή έχει χάσει 14,97% από την αρχή της χρονιάς και μένει κάτω από το ρεκόρ κλεισίματος των 403,95 δολαρίων της 15ης Οκτωβρίου 2025. Η Constellation είναι αυτόνομη εισηγμένη εταιρεία από τον Φεβρουάριο του 2022, όταν αποσχίστηκε από την Exelon.

Τι υπέγραψαν η Google και η Constellation

Η σύμβαση αγοράς ρεύματος, γνωστή ως PPA (power purchase agreement), είναι συμφωνία με την οποία ένας μεγάλος πελάτης δεσμεύεται να αγοράζει ρεύμα από έναν παραγωγό για πολλά χρόνια, με όρους που συμφωνούνται από την αρχή. Η τιμή της σύμβασης δεν ανακοινώθηκε.

Η Google δεν πληρώνει για νέο σταθμό, αλλά για περισσότερη ισχύ από σταθμούς που ήδη λειτουργούν. Η αναβάθμιση ισχύος (uprate) γίνεται με νέες τουρμπίνες, γεννήτριες ατμού και ψηφιακά συστήματα ελέγχου σε αντιδραστήρες που βρίσκονται σε λειτουργία. Κάθε αναβάθμιση χρειάζεται έγκριση από την αμερικανική Επιτροπή Πυρηνικής Ρύθμισης (NRC).

Οι δύο εταιρείες υπέγραψαν και δεύτερη σύμβαση, διάρκειας 15 ετών, για 2.700 μεγαβάτ από σταθμούς της Constellation που τροφοδοτούν σήμερα το δίκτυο.

Γιατί τα κέντρα δεδομένων χρειάζονται τόσο ρεύμα

Τα κέντρα δεδομένων που εκπαιδεύουν και λειτουργούν μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης δουλεύουν χωρίς διακοπή, οπότε χρειάζονται ρεύμα που δεν εξαρτάται από τον καιρό ή την ώρα. Σε αυτά τα κέντρα κατευθύνεται μεγάλο μέρος από τις δαπάνες των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας για την τεχνητή νοημοσύνη. Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA) εκτίμησε τον Απρίλιο του 2025 ότι η κατανάλωση ρεύματος των κέντρων δεδομένων θα υπερδιπλασιαστεί παγκοσμίως ως το 2030, στις 945 τεραβατώρες περίπου, λίγο περισσότερο από όσο καταναλώνει όλη η Ιαπωνία.

Η αύξηση της ζήτησης φαίνεται ήδη στο PJM, το δίκτυο όπου βρίσκονται οι σταθμοί της συμφωνίας. Το PJM καλύπτει 13 πολιτείες με 67 εκατομμύρια ανθρώπους και εξασφαλίζει την ισχύ που θα χρειαστεί με δημοπρασίες, όπου οι παραγωγοί δεσμεύονται να έχουν διαθέσιμη ισχύ για μια μελλοντική χρονιά. Στη δημοπρασία της 14ης Ιουλίου, για την περίοδο από τον Ιούνιο του 2028 ως τον Μάιο του 2029, εξασφαλίστηκαν 6.831 μεγαβάτ λιγότερα από όσα ορίζει ο στόχος αξιοπιστίας του δικτύου. Ήταν η δεύτερη συνεχόμενη δημοπρασία με έλλειμμα και η τιμή έφτασε στο ανώτατο επιτρεπτό όριο, τα 325 δολάρια ανά μεγαβάτ την ημέρα. Ο διευθύνων σύμβουλος του PJM, David Mills, δήλωσε ότι η ζήτηση για ρεύμα αυξάνεται γρηγορότερα από την προσφορά.

Η κατανάλωση των κέντρων δεδομένων ανεβαίνει και στην Ευρώπη. Στην Ιρλανδία τα κέντρα δεδομένων κατανάλωσαν το 2025 το 23% του ρεύματος που μετρήθηκε στη χώρα, από 5% το 2015, σύμφωνα με την ιρλανδική στατιστική υπηρεσία (CSO).

Γιατί η Google πληρώνει για αναβαθμίσεις

Ένας νέος πυρηνικός σταθμός χρειάζεται πολλά χρόνια μελέτης, αδειοδότησης και κατασκευής πριν συνδεθεί στο δίκτυο. Οι αναβαθμίσεις γίνονται σε σταθμούς που είναι ήδη συνδεδεμένοι, οπότε αποφεύγουν τα πολυετή χρονοδιαγράμματα και τις καθυστερήσεις σύνδεσης ενός νέου σταθμού, όπως σημειώνει η Constellation. Σύμφωνα με τη Google, τα 890 μεγαβάτ θα προστεθούν χρόνια νωρίτερα από ό,τι αν χτιζόταν νέος αντιδραστήρας.

Η Google αναφέρει ότι έχει πλέον εξασφαλίσει με συμβάσεις πάνω από 1,5 γιγαβάτ νέας πυρηνικής ισχύος στις ΗΠΑ, από αναβαθμίσεις και από επανεκκινήσεις σταθμών που είχαν κλείσει. Επειδή η Google είναι ο βασικός αγοραστής του ρεύματος από τις αναβαθμίσεις, οι υπόλοιποι καταναλωτές του δικτύου δεν θα επιβαρυνθούν με το κόστος τους, σύμφωνα με τις δύο εταιρείες.

Η Google δεν είναι η μόνη εταιρεία τεχνολογίας που αγοράζει πυρηνικό ρεύμα από την Constellation. Η Microsoft υπέγραψε το 2024 σύμβαση 20 ετών για την επανεκκίνηση του σταθμού Crane, της πρώην μονάδας 1 του Three Mile Island. Η Meta υπέγραψε το 2025 σύμβαση 20 ετών για τον σταθμό Clinton στο Ιλινόις. Στις 30 Σεπτεμβρίου η Amazon υπέγραψε σύμβαση 20 ετών για 690 μεγαβάτ από τον σταθμό Calvert Cliffs στο Μέριλαντ, από τα οποία τα 190 θα προέλθουν από αναβάθμιση.

Γιατί μια σύμβαση 20 ετών ανέβασε τη μετοχή 12%

Η χρηματιστηριακή αξία μιας εταιρείας στηρίζεται στα κέρδη που περιμένουν οι επενδυτές τα επόμενα χρόνια. Ένας παραγωγός που πουλά ρεύμα στη χονδρική αγορά εισπράττει τιμές που αλλάζουν συνεχώς, οπότε τα έσοδά του για το 2035 ή το 2040 είναι αβέβαια. Με τη σύμβαση, ένα μέρος των εσόδων της Constellation για τα επόμενα 20 χρόνια έχει πλέον αγοραστή που έχει δεσμευτεί να πληρώσει. Η Google το περιγράφει ως τη μακροπρόθεσμη βεβαιότητα εσόδων που χρειάζεται η Constellation για να επενδύσει στις αναβαθμίσεις.

Η πρώτη αναβάθμιση θα είναι έτοιμη ως το 2028, όμως η μετοχή ανέβηκε την ίδια μέρα της ανακοίνωσης. Η τιμή μιας μετοχής ενσωματώνει από σήμερα τα κέρδη που αναμένονται στο μέλλον, οπότε μια σύμβαση που τα κάνει πιο σίγουρα αλλάζει την τιμή αμέσως και όχι όταν έρθουν τα χρήματα.

Παρά την άνοδο, η Constellation μένει πολύ μικρότερη από τους πελάτες της. Στις 6 Οκτωβρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία του SPDR S&P 500 ETF Trust, ζύγιζε 0,15% στον S&P 500, ενώ η Microsoft ζύγιζε 5,83%, η Alphabet, μητρική της Google, 5,46%, η Amazon 3,73% και η Meta 2,42%. Με τόσο μικρό βάρος, η άνοδος της Constellation πρόσθεσε στον δείκτη λιγότερο από 0,02 ποσοστιαίες μονάδες. Ο S&P 500 ανέβηκε εκείνη τη μέρα 0,58% και έκλεισε σε νέο ρεκόρ, στις 7.818,93 μονάδες.

Τι αξίζει να παρακολουθήσουμε

Οι αναβαθμίσεις χρειάζονται πρώτα έγκριση από την NRC. Οι αιτήσεις για τις 11 αναβαθμίσεις αναμένεται να κατατεθούν τα επόμενα χρόνια.

Οι επόμενες δημοπρασίες του PJM θα δείξουν αν το έλλειμμα ισχύος μικραίνει. Μέσα σε μία εβδομάδα η Constellation υπέγραψε δύο συμβάσεις 20 ετών, με την Amazon και με τη Google. Θα φανεί αν και άλλοι μεγάλοι καταναλωτές θα πληρώσουν με τον ίδιο τρόπο για νέα ισχύ.

Τι κρατάμε

• Η Google πληρώνει για 890 μεγαβάτ από αναβαθμίσεις σε 11 αντιδραστήρες που ήδη λειτουργούν, επειδή έτσι η νέα ισχύς φτάνει στο δίκτυο χρόνια νωρίτερα από ό,τι με έναν νέο σταθμό.
• Μια σύμβαση 20 ετών κάνει πιο σίγουρα τα μελλοντικά έσοδα του παραγωγού. Αυτό εξηγεί γιατί η μετοχή της Constellation ανέβηκε 12,25% για ισχύ που θα αρχίσει να φτάνει στο δίκτυο από το 2028.
• Στο δίκτυο PJM η ζήτηση για ρεύμα ξεπερνά ήδη την προσφορά. Στη δημοπρασία για το διάστημα από τον Ιούνιο του 2028 ως τον Μάιο του 2029 εξασφαλίστηκαν 6.831 μεγαβάτ λιγότερα από όσα ορίζει ο στόχος αξιοπιστίας.